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12月10日，融信服务（2207.HK）在由格隆汇发起并主办的全球投资嘉年华2021上市公司颁奖典礼上荣获“年度最具成长力IPO”奖项。

据主办方介绍，本次评选已覆盖在港股、A股、美股上市的全部中国公司，旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司排行榜，为业界投资提供风向标作用。“年度最具成长力IPO”通过对企业品牌，包括品牌知名度、认可度、美誉度等多个维度进行分析，最终结果由“网络投票+专家评审团审议+大数据分析”综合评价产生。

笔者认为，作为上市不久的物企新秀，融信服务此次拿下“年度最具成长力IPO”大奖，无疑向市场传达出了一个积极信号，其在高速成长的行业环境中保持着快速的增长步伐，成长实力非比寻常，值得更多的关注。

一、三个关键节点，解构融信服务的成长之路

从福州到港交所，从区域深耕到全国百强，融信服务的成长有目共睹。回顾十七年的发展进程，我们发现有三个关键节点：

2004年是融信服务的第一个关键时间节点。融信服务的前身融信（福建）物业管理有限公司在这一年成立，系聚焦于福州地区的区域性标杆企业。

随后，伴随公司实力的不断增强，融信服务的业务版图逐步扩展至四川省成都、河南省郑州和天津等其他地区。2017年11月，融信服务的总部由福建省福州市搬迁至上海，正式拉开了重点深耕海西经济圈、长三角经济圈并向全国其他区域辐射的战略布局，象征着融信服务已从区域物管企业发展成为了一家全国性综合物业管理服务商，这一年也成为了融信服务的第二个关键时间节点。

自2017年开启全国化布局以来，融信服务在巩固海峡西岸地区和长江三角洲地区市场地位的同时，也在快速向中国市场其他地区渗透，并因此实现了增势强劲的业绩和不断扩宽的利润空间：2018年至2020年，融信服务的营收复合增长率高达34.6%，净利润复合增长率高达58.7%，再次佐证了公司的高成长属性。

2021年7月16日，融信服务迎来第三个关键时间节点，公司正式在香港交易所主板挂牌上市，开启了发展的新纪元。可以看到，融信服务踩准长期发展的节奏，走出了区域物业服务企业的局限性，而随着上市后打开更多元畅通的海内外融资渠道，进一步提升品牌影响力，将为融信服务实现标准化、市场化、科技化、资本化带来巨大助推力。

历经十七载，融信服务从初涉物业管理领域，到推进全国性发展布局，再到顺利登陆资本市场，共同组成了融信服务成长进程中的三个关键性节点。如今融信服务已成长为具有国家一级资质的大型专业化物业管理服务企业，同时也为中国物业管理协会理事单位，位列2021年中国物业服务百强企业19强。

二 、内修服务实力+外拓规模边界，造就成长型选手

融信服务快速增长的背后，是公司前瞻性的战略部署和日益增强的外拓能力。

一方面，随着物业管理市场化进程的加快，市场竞争日益激化，以及社会对物业管理需求的不断多元化和个性化，多元经营越来越成为物业服务企业生存和发展的必然选择。

对此，融信服务结合自身的优势和特色，形成了独特的“1+N”发展战略格局。

据了解，“1”是立足于基础的物业管理服务，并在此基础上寻求拓展“N”种多样增值服务，最终实现多元业务齐头并进。

在“1+N”战略的持续推进下，公司服务类型已拓展至住宅、公寓、商务写字楼、城市综合体、政府办公楼、产业园、医院、银行等多种业态，下辖融冠工程、融邻贸易、融茂房产、和美海润、商业管理五大专业公司。

体现在收入构成中，融信服务的增值业务板块（包括非业主增值服务和社区增值服务）收入占比从2018年的42.8%提升至2021上半年的54.9%，尤其是社区增值服务业务在今年上半年释放出强劲的增长活力，同比增幅高达432.7%，有望成为未来营收增长的“第二曲线”。

同时注意到，得益于毛利率高过传统管理服务的“N”业务，融信服务2021年上半年的整体毛利率表现为29.4%，盈利能力保持业内领先水平。

另一方面，凭借优质的服务力，融信服务在外拓层面展现出日趋增强的能力。具体而言，通过招投标、战略合作等方式，融信服务物管业务线中来自第三方开发商的在管面积和收益呈现出较快的增长之势。

整体来看，2018年至2021年上半年，融信服务来自第三方开发商的在管面积从420万平方米增长至946万平方米，增幅高达125%。截至2021年6月末，来自第三方的在管面积占比达41.1%，已然成为驱动公司业绩增长的重要引擎。

而战略合作方面，融信服务在2021年下半年与万为发展集团和津盛瑞泰（天津）物业管理有限公司签署了战略合作协议。通过积极与第三方物企建立战略合作伙伴关系，融信服务的市场覆盖面正在进一步扩大，为公司未来长足发展带来机遇。

我们认为，内修多元服务力+外拓实力增强是融信服务近年来快速实现“量”的扩张和“质”的提高的“秘诀”，也因此成就了物管行业内的一名成长型选手。

三、两大观察角度，洞察融信服务未来加速成长动能

从投资角度来看，除了现存的业务亮点，融信服务的中长期看点在哪里？笔者认为，可以自上而下来看待这家公司。

行业视角下，今年7月以来，物管板块跟随房地产板块出现了一轮较大幅度的下调。而随着主流物企来自开发的收入贡献比例不断降低，市场开始理性看待开发承压对于物管公司的影响，加之当前估值水平具备良好的投资价值，驱动整体板块估值中枢抬升的动力充足。

在这之中，融信服务的辨析度较高，有望率先进入估值提升阶段，具体体现为以下两点。

一是融信服务领先的科技化能力。 我们认为，融信服务在以科技化赋能业主美好生活的同时，也深刻变革着物业管理行业原本的劳动密集型的生产管理模式，其所实现的智能高效作业体系有助于优化管理成本，深化服务质量，提升服务运营质效和经营收益，将构筑起融信服务在“产业互联网”时代下的新竞争优势，并为行业数字化转型及创新发展提供有益参考。

刚刚完成智慧社区落地的杭州创世邸，是融信服务为智慧服务所贡献的优质范本之一。创世邸智能社区将科技智能与社区功能规划相结合，基于移动办公、万物互联、人工智能、云计算及大数据分析，打造1+N全场景系统。以智慧车行、智慧人行、智慧安防、智慧EBA、智慧环境、智慧照明、智慧运营七大场景为智慧链接，以期为业主创造更便捷、更安全、更高效的居住与生活体验。

据悉，融信服务目前已完成上海江湾名邸、杭州创世邸智慧社区落地，智慧战略布局取得阶段性成果，今年还将在福建完成智慧社区改造升级。

二是突出的品牌建设能力。今年9月，在“2021中国房地产品牌价值研究成果发布会暨第十七届中国房地产品牌发展高峰论坛”上，凭借突出的服务品质和品牌优势，融信服务荣获“2021中国物业服务市场化运营领先品牌企业”，品牌价值达32亿元，实现了连续5年的高质量增长。

近年来，品牌价值带来的竞争优势及溢价效应受到市场的广泛关注。究其原因，主要在于上市企业增多，物管赛道中标的的同质性增强、稀缺性降低，新股的赚钱效应减弱，部分新股甚至出现了破发现象。这一市场供求关系的明显变化倒逼物管行业逐渐走向精细化，鼓励物管企业利用差异化品牌理念建立品牌区隔，增强品牌市场竞争力。

对此，融信服务在原有“美好+”全生活服务体系的基础上，于2017年推出高端物业服务品牌「融御ROYEEDS」，因而构筑起多维度比拼中的先发优势。

以高端物业服务品牌「融御ROYEEDS」为例，随着物管行业品牌化发展趋势日渐明晰，融信服务由于较早完成了高端物业服务品牌的打造，建立起了提供优雅、健康、尊重、舒适的个性化服务，以及为业主营造舒享、悦享与臻享共存的非凡菁英生活体验的优质品牌形象，在某种程度上锁定了高端品牌赛道未来发展的成长红利。

总结来看，融信服务在物管行业科技化、品牌化的发展进程中，敏锐捕捉发展趋势，体现出突出的科技能力和品牌建设能力，将推动其在模式创新、品牌建设等多维度上的表现优于同业竞争者。

小结

华尔街顶级交易员施瓦格曾表示，市场总是过度反应当下和已知，对于未来和未知反应不足。今年以来，内地物业管理指数跌幅达21%，融信服务的动态市盈率目前仅18倍左右，低于行业平均水平。但结合板块逻辑和自身业务的成长潜力，融信服务当前的低估值显然是未充分反映未来成长的结果，也因此给中长期投资者创造了更高的值博率。长期看，随着后续业绩的进一步兑现，融信服务的估值回归相信是大概率事件。